loading...
早已債台高築的中共地方政府，在持續入不敷出的困境下，越來越依賴發債來緩解其財政危機。據官方數據，今年前7個月，中共官方發行的地方政府債券約4.2兆元（人民幣，下同），其中用來償還舊債的再融資債券規模約2兆元；新發行債券約有六成用於投資基礎建設。中共地方隱性債務（主要是城投債務）「借新還舊」構成的巨大風險，持續引關注。
陸媒《第一財經》引述中共財政部數據指，今年前7個月，中共地方政府發行債券總計約4.2兆元，其中5月發債規模達9,036億元，為上半年單月最高發行量。
公開資料顯示，在已發行的4.2兆元當中，約2兆元是藉由發行再融資債券籌集。再融資債券的特徵是「借新還舊」，即舉債資金用於償還到期債務本金或現有債務。報導稱，近年部分地方債到期的規模較大，加上為了防範化解債務風險，再融資債券的發行規模一直較高。
在新發行的2.2兆元債券中，新增專項債和新增一般債規模分別約1.8兆元和0.4兆元，其中新增專項債的資金主要投向市政和產業園區基礎設施，占專項債資金總規模約34%；其次是投向鐵路、政府收費公路、軌道交通等交通基礎設施，占20%；另外的還有棚戶區改造（約9%）、醫療衛生（約7.5%）、農林水利（5.4%）。
值得注意的是，今年6月下旬以來，河南、新疆、陝西等地相繼發行「特殊新增專項債」。截至7月底，已披露發行的特殊新增專項債的總額已達2,536億元。
根據今年官方發布的預算報告，全年新增債券額度約4.62兆元。這意味著，8月至12月將約有2.4兆元新增債券待發行，其中新增專項債有2.1兆元待發行。因此，專家們普遍預測，接下來的8月、9月、10月，將是中共地方政府發債的高峰期。
報導引述中國民生銀行首席經濟學家溫彬的話指出，基建領域仍是專項債投向的重點。今年前7個月發行並用於基建領域的專項債資金，占全部的68.2%，比去年全年高出5.1個百分點。
據指，目前地方政府借錢的合法管道是發行地方政府債券，在地方財政收支矛盾加大的背景下，地方愈加依賴通過發債來為重大項目籌集資金。預計8月至10月間，地方債發行的速度將大幅提升，達到今年的高峰。
外界認為，中共更大的債務風險是地方隱性債務（主要是城投債務），而且其沒有準確的數據，也沒有在官方的財政數據上顯示。
中共財政部數據顯示，截至2023年12月末，地方政府債務餘額為40兆元。但高盛集團（Goldman Sachs）2023年8月就估計，中共地方政府債務累計高達94兆元，包括地方政府融資平台的債務，這是資產負債表外的負債。
地方融資平台被業界稱為中國金融系統的黑洞。中國銀行研究院此前的報告稱，地方融資平台的主體——城投平台債務高達幾十兆元，是將系統性衝擊中共金融穩定的「灰犀牛」。
城投債務本金多以「借新還舊」方式滾續，但債務利息部分則需償付。台灣經濟學者孫國祥早前對《大紀元》表示，城投公司可以通過發行債券等方式獲得資金，它通過借新還舊的方式滾續債務，導致金融機構對其貸款的敞口過大，一旦出現債務違約引發連鎖反應，令市場對地方政府和城投公司的信心動搖，就會影響整體金融市場的穩定性。◇
