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日本央行（日銀，BOJ）7月底宣布升息，造成全球股市資金震盪，日銀副總裁內田真一近日發出鴿派訊號，承諾在市場不穩定時不會升息。不過，日本央行8日揭露7月貨幣政策的會議紀要，則略顯鷹派，部分委員認為要及時、漸進式升息，也有一名委員稱，日本政策利率應提高至1%。
據日經報導，日本央行在7月底會議上決定將作為基準利率的「無擔保隔夜拆借利率」，提高至0.25%。由於市場對於美國經濟擔憂加劇，以及日美利率差縮小的預期，造成日本股價大幅下跌，日圓貶值的修正持續推進。
日本央行董事會有9位成員，其中1位政策委員表示，如果未來物價繼續按預期推移，並能確認設備投資、工資等穩定增長，就有必要每次都推進貨幣寬鬆的調整；另1位委員認為，適度升息是根據基調物價上漲，來調整貨幣寬鬆的程度，並不會產生貨幣緊縮的效果。
值得注意的是，1位政策委員說，若以2025年下半年的物價目標為前提，基準利率應上調至中性利率，認為最低也要達到1%左右、且有必要逐步升息，避免日後政策利率一次性調整太多。
有兩位專家認為，日本經濟成長還是很脆弱，政策利率應審慎處理，故不贊成升息。不過，最終以7比2票數決定日本升息一碼，回到2008年12月水準。
另外，在7月會議上也敲定日本8月以後購買長期國債的金額，與過去每月6兆日圓規模相比，將分階段減少，預計到2026年1至3月縮減到每月3兆日圓。摘要指出，日本央行邁向資産負債表正常化的道路還很長，持有大量國債的副作用仍存，將密切關注市場功能。
瑞銀8日報告指出，若美國陷入衰退、聯準會（Fed）採取激進的貨幣寬鬆政策，日本經濟可能也會面臨自身衰退風險，因為實際出口與工業生產，將受到美國需求下降、美元兌日圓大幅走低的重創。
瑞銀分析，過去認為日本央行政策是根據經濟表現和通膨進行評估，而非日圓本身，但就此次升息，認為目前日本央行態度轉鷹，這與市場觀點可能相符，預期未來會推動日圓升值，長期來說，美元兌日圓未來跌到120都有可能。
