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自疫情大流行以來，中國的消費者越來越收緊開支，而消費疲軟拖累了中國的經濟。外媒分析，這種現象在今年也沒有任何緩解的徵兆。
與房地產市場一樣，消費是經濟學家關注中國經濟成長前景的兩個領域之一。北京高層在12月的經濟規劃會議上警告說，中共面臨「需求收縮、供給衝擊、預期轉弱」的「三重壓力」。
儘管中共自稱前年經濟整體成長，但中國的零售額卻在下降。與前年相比，去年第一季零售額激增，但成長速度自夏季以來已經放緩，去年前11個月的零售額仍比2020年同期成長13.7%。
CNBC在12月30日分析，中國老百姓的工作和收入的不穩定，降低人們的消費意願。恆大等房地產開發商的深重債務，也導致一些家庭對房地產市場望而卻步。
香港的零售額在2019年和2020年就已經萎縮，因為中共對民主運動的打壓擾亂當地經濟，所以在疫情大流行之前香港就出現經濟收縮現象。香港當局在8月推出最新的代金券計畫，希望以此刺激經濟。
根據高盛分析師的估計，按行業劃分，消費者在食品和服裝上的支出有所增加，而不是教育和娛樂等服務。他們預計今年商品和服務之間的差異將小幅縮小。
但分析師表示，即使他們預測今年實際家庭消費成長7%，「到2022年底仍將低於疫情前的趨勢」。他們認為中共控制疫情的「零容忍」政策和房地產行業的低迷是主因。
去年夏天，中國房地產市場的困境引起全球投資者的關注，因為像恆大這樣負債累累的開發商在違約邊緣搖搖欲墜，引發外界對房地產破產蔓延的擔憂。
麥格理集團（Macquarie Group）首席中國經濟學家胡偉俊（Larry Hu）在報告中表示，房地產是「2022年最大的成長逆風」。他預計今年新屋開工和銷售面積的下降速度會更快，房地產投資預期成長將由4.8%降至2%。
「房地產政策應該在明年某個時候從緊縮轉向放鬆，因為我們預計決策者將捍衛5%的GDP成長。」胡偉俊說，「風險在於，他們可能反應得太晚，因為他們不願把財產用作刺激手段。」
惠譽在上週的一份報告中表示：「疲軟的市場情緒也影響了住宅銷售，買家因預期價格進一步下降而推遲購買。」該公司預計今年房屋銷售價值將下降15%，這可能導致其評級覆蓋的40家開發商中有5家面臨現金緊縮。
「我們預計房地產建設活動的減少將波及鋼鐵、鐵礦石和煉焦煤等相關行業，使整體固定資產投資減速，甚至給金融機構帶來壓力。」惠譽表示。
對於今年的經濟政策，北京在談到「三重壓力」的時候強調「穩字當頭」。分析人士認為，中國經濟步入寒冬，今年經濟前景，也極其不妙，中共非常擔心今年會發生經濟動亂。◇
