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近日，韓國金融監督院針對12間金融機構，就不當銷售與香港恒生中國企業指數相關的股票掛鉤證券（ELS）展開調查。該產品恐虧6兆韓元（約新臺幣1,544億元），所涉40萬名韓國投資人或出現破產危機。專家分析，這暴露中國經濟深層風險、數據有假，國際需警惕。
據《韓國先驅報》報導，韓國金融監督院去年底接獲投訴後展開調查，發現當地金融機構有嚴重違規行為，向未能通過風險評定的客戶銷售ELS產品。當局上週起調查國民銀行、新韓銀行及韓亞銀行等12間金融機構。一旦投訴屬實，這些機構將面臨重罰。
該產品近九成由散戶持有，且1/3投資者屬65歲以上長者，韓國擔心出現「老年破產」危機。若國企指數無法在到期日之前反彈，韓國傳媒估計投資者損失將高達6兆韓元。
這個產品是韓國金融機構、韓國銀行2021年以中國企業指數為依據設計的產品。當時中國A股自2019年起，已連續三年上漲，但到2022年之後，A股漲勢停止，而且轉為下跌。
韓國ELS當時的承諾回報率是3%至5%，似乎比美國國債殖利率更低。為何該產品能吸引巨額資金入場？財經評論員高天佑15日撰文分析，雖然回報率不高，但韓國2020年是接近零利息時期，對比存款利率已有吸引力。此外，這些ELS的設計「接貨緩衝」達35%至55%（即跌至35%至55%才會出現損失），貌似非常保守穩健，畢竟很難想像國企指數會在短短幾年內「腰斬」。
由2021年初高位至今，國企指數累計下挫近55%，而相關ELS產品年期介於3年至5年，自今年起密集式到期。此前幾年超低息時期，韓國不少散戶受銀行建議，以槓桿形式購入該些ELS，務求「放大回報」，這意味他們現在不但面臨血本無歸，還可能負債。
國企指數為何短短幾年「腰斬」？
中國問題專家王赫對《大紀元》表示，「如果說下降10%、20%，大家都可以理解，都覺得很正常。但是沒想到，恆生中國企業指數一下子腰斬了，這大大超出了一般人的預料。」
「這裡面有幾個問題」，第一，中共三年疫情的動態清零政策在2022年全面失敗，2022年上海封城，同年年底，疫情在全中國大規模爆發，導致這一年中國經濟非常糟糕。
王赫說，第二，2022年中共黨魁習近平在二十大上實現三連任，他不但把別的政治派系全部打掉，而且整個政治急劇的向左轉，包括胡錦濤被架出會場等事情，大家對中國未來形勢普遍悲觀。當時二十大人選一公布，A股股市全面大幅下跌。
王赫說，第三，2022年是中國經濟大逆轉的一年，大批資金開始撤離中國，整個中國的經濟、金融環境非常糟糕。這些因素綜合起來，使恒生國企指數出現了腰斬。這種事情很難想像，但是居然出現了，就說明整個中國的政治經濟和國際處境已經發生了深刻的歷史性轉折變化。
只看表面 韓國對陸經濟風險缺乏洞察
王赫表示，韓國設計這個金融產品，「根本就沒考慮到、也沒預料到這一點。」韓國在設計這個ELS產品時，最大依據是，只要恒生國企指數的跌幅不超過三成半，都可以穩賺。而跌幅超過三成半的可能性微乎其微。當時韓國金融機構在推銷產品時聲稱，該產品很安全，「除非香港滅亡」。但事實上，韓國完全忽略了關鍵點。
他分析，自2018年中美爆發貿易戰，中國經濟就已經不行了；2019年香港反送中，中共強推《國安法》，香港的國際金融中心地位其實已經崩潰了。「像這些重大的歷史事件，再加上2020年疫情以來中共的動態清零，搞得大家深惡痛絕」，但韓國金融界都視若無睹，只看上了表面的一些經濟數據，看著中國股市三年來連續上漲。
王赫認為，韓國對中國經濟的深層變化缺乏洞察，所以設計的這個產品，導致韓國出現大面積問題。「它對中共還抱有很多的幻想，它覺得中國的經濟還可以持續依靠，還可以發展起來。」而實際上中國的經濟是金玉其外，敗絮其中，「到了2020年和2021年時，它連金玉其外都沒有了，它的敗絮已經完全露出來了。這種情況下能不虧嗎？」
中國經濟數據有問題 國際需警惕
目前，韓國正在對此事進行調查。王赫說，「這個事情敲打了韓國金融界和韓國經濟界。中國經濟你想押寶押在上面是有風險的，死無葬身之地都有可能。」韓國對中國經濟形勢判斷的數據來源於中共官方，但中共官方的很多數據其實是有問題的。而韓方對此沒做確實的盡職調查、進行獨立的客觀研究，就輕易的相信中共，結果導致了大麻煩。
「外界對中共政府任何的公開數據，都要保持一個警惕，你要去核查，要進行獨立研究。中共統治就是一個陷阱，深不可測。」他提醒，「包括國際貨幣基金組織（IMF），它對中國經濟發布的一些數據，都是根據中共官方提供的。這就帶有很大的迷惑性和欺騙性。所以在這個問題上要慎之又慎。」◇
