10大私募業者資金被困中國

【記者林燕／綜合報導】十大全球私募股權基金被困中國，難以退出。這些世界最大私募集團所投資的中國企業，今年創下零出售或上市的交易紀錄，是10年來首見。在中共政府對首次公開發行（IPO）的打壓以及中國經濟放緩的大背景下，他們多年來的投資被困在中國，難以退出。

《金融時報》週二（24日）報導，根據Dealogic數據，在中國開展業務的前十大全球私募股權投資公司中，今年沒有任何一家所投資的中企上市，或者透過併購交易完全出售股權。這是自2021年北京實施企業上市新規以來，私募投資公司退出中國步伐進一步放緩的結果。今年更是10年來首次出現「零退出」的情況。

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私募投資公司依靠出售公司股權或幫助公司上市來賺取回報，通常在收購公司後3到5年內完成，為養老基金、保險公司以及其他提供資金的機構提供分紅。如果難以將所投資企業出售或上市，實際上就意味著這些投資機構的資金被鎖定，未來的回報也不確定。

香港私募股權投資集團開源資本（Kaiyuan Capital）投資長陸修泉（Brock Silvers）表示：「私募投資圈內越來越強烈的感覺到，中國可能不再像過去那樣被視為是可系統性投資的市場。」他指出，私募投資公司在中國的退出策略面臨多重逆風，包括經濟放緩和國內監管壓力的影響。

基金對中國投資更謹慎

根據Dealogic數據，過去10年中，前十大私募股權投資公司在中國總投資額達1,370億美元（約新台幣4.48兆元），但退出的總額僅為380億美元（約新台幣1.24兆元）。自2022年初以來，它們在中國新增投資已降至50億美元（約新台幣1,635億元）。

在全球範圍，收購集團退出投資的步伐也在放緩，但萎縮程度遠不如中國明顯。根據標普全球報告，今年上半年全球總退出額下降26%。而在中國，投資退出的步伐是直接陷入停滯。《金融時報》指出，這導致一些將資金配置給私募投資公司的養老基金對中國市場持更謹慎的態度。某大型養老基金私募市場專家對此表示：「理論上，你現在可以低價購買（在中國的）資產，但你需要問一問，如果你無法退出或必須持有更長時間，會發生什麼情況。」據悉，該養老基金目前沒有在中國進行投資。

對中國私募投資規模排名前十的公司分別是黑石集團（Blackstone）、KKR、CVC、TPG、華平投資、凱雷集團、貝恩資本、殷拓集團、安宏資本和阿波羅（Apollo）。私募股權公司有時會在未披露的情況下進行企業買賣，所以上述數據可能有遺漏。不過，上述公司均未置評。

將資金匯出中國具挑戰性

除了投資套現難外，要將資金匯出中國則更難。高盛執行長蘇德巍（David Solomon）11月於香港一次會議上表示，投資者在中國部署資金時「主要持觀望態度」，重要原因是過去5年來很難把錢匯出中國。「我認為，吸引資本和讓資本順利進出對全球投資者來說非常重要。」華平投資執行長帕爾曼（Jeffrey Perlman）在同一會議上表示，該公司去年退出投資後，很難將10億美元資金撤出中國，「非常非常具挑戰性。」◇